12 июня Министерство юстиции США сообщило, что не будет оспаривать слияние Paramount Skydance и Warner Bros. Discovery. Аналитики отмечают тесные отношения владельцев Paramount и президента Трампа, последствия слияния для CNN, вероятность затягивания сделки. Но самое интересное тут то, как свято большой бизнес верит в выгоду связей с персоналистским режимом. Итак, Министерство юстиции вынесло свое решение — устранено важное препятствие для сделки на сумму $111 млрд. Предполагаемое слияние объединит две крупные студии, два их больших стриминговых сервиса (Paramount+ и HBO Max) и медийные структуры (CNN и CBS News). После долгой проверки Министерство юстиции пришло к выводу, что сделка вряд ли нанесет вред потребителям или конкуренции в США, потому претензий к ней нет.
Это не значит, что процесс завершен. Стороны стали ближе к желаемому результату, но трудности остаются. Например, сделку могут оспорить местные власти, прежде всего в Калифорнии, которая одновременно демократический штат и штат кино, зависящий от этой индустрии. Неделю назад официально выступил генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта. Он раскритиковал федеральное правительство за то, что оно отказывается от своей роли антимонопольного регулятора, заявив, что теперь Калифорния и другие штаты сами должны защищать интересы потребителей. Он сообщил, что его офис ведет расследование сделки. Прокуратуры Калифорнии, а также Нью-Йорка и десятка других штатов раздумывают о подаче собственных исков или даже о том, чтобы объединиться и инициировать общее судебное разбирательство. По некоторым данным это может произойти в ближайшие несколько недель.
Проблема есть и по другую сторону Атлантики. The Guardian пишет, что свое расследование анонсировало британское антимонопольное Управление рынков и конкуренции (Competition and Markets Authority, CMA), чтобы определить, не приведет ли слияние к «существенному снижению конкуренции» в Великобритании, и к 7 августа обещает принять решение. CMA не может заблокировать внутриамериканское объединение Paramount и Warner Bros., но имеет полное право запретить слияние их британских дочек. А ведь для Warner Bros. Великобритания — ключевой производственный хаб и гигантский рынок сбыта. В этом случае стороны окажутся перед выбором: либо отказаться от сделки, либо уйти с британского рынка, что приведет к колоссальным убыткам.
Свое расследование проводят и регулирующие органы Европейского союза — Paramount запрашивала их одобрение в соответствии с регламентом ЕС о зарубежных субсидиях, а Еврокомиссия в итоге решила провести расследование. Ее интересует в том числе финансовая поддержка сделки со стороны трех ближневосточных фондов — Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии (The Saudi Public Investment Fund, PIF), компании L'IMAD Holding из ОАЭ и Катарского инвестиционного управления (Qatar Investment Authority, QIA), которые в сумме вкладывают в нее около $24 млрд. Первые итоги расследования обещают к середине июля.
Все это здорово затягивает процесс. Например, если Еврокомиссия в июле объявит о продолжении расследования, то финальная часть работы по слиянию автоматически сдвинется на конец 2026 или даже на начало 2027 года. Но, согласно условиям самого соглашения, если сделка не будет закрыта до 30 сентября, Paramount обязана каждый квартал увеличивать сумму своего предложения на $0,25 за акцию, то есть затраты за квартал вырастут более чем на $600 млн. Netflix и все остальные
За Paramount сегодня стоит семья Эллисонов. 81-летний Ларри Эллисон — сооснователь важнейшей технологической компании Oracle и один из самых богатых людей США. 43-летний Дэвид Эллисон — его сын, глава Paramount Skydance. Отец давно известен своей близостью к Трампу, он помогал ему и в первой и во второй предвыборных кампаниях. Сын укрепил эти связи уже в последние годы в ходе работы над этой сделкой.
В какой-то момент претендентом на покупку Warner Bros. был и Netflix. Руководство стриминга — в частности экс-председатель Совета директоров онлайн-кинотеатра Рид Хастингс и со-CEO Тед Сарандос, — наоборот, известно поддержкой демократов. Например, Сарандос считается крупным спонсором демократической партии. Но в итоге Netflix вышел из гонки. Его предложение составляло около $82,7 млрд. Когда Paramount предложила существенно больше, стриминговый гигант отступил. Конечно, не из-за отсутствия таких тесных связей с Трампом, какие имелись у его конкурента. Просто сделка стала слишком дорогой и рискованной и перестала выглядеть оправданной на фоне столь высокой цены, неопределенности и регуляторных рисков.
Но все это удивительным образом не останавливает Paramount. Конкурентов у Эллисонов сегодня нет, они сражаются только со временем. Ларри Эллисон лично гарантировал около $40,4 млрд для заявки Paramount на приобретение Warner. Эта гарантия может превратиться в серьезный убыток уже не только для компании, но и для него персонально, если сделка забуксует, затраты возрастут или саму ее структуру придется пересмотреть. И в конечном счете, если (или когда) слияние произойдет, Paramount все равно рискует столкнуться с давлением долга, проблемами интеграции, увольнениями и антимонопольным контролем. Но зато семья получит отличную возможность командовать на CNN и уволить всех неугодных президенту Трампу, примерно так же, как после приобретения Paramount она поступила с входящей в эту корпорацию CBS. То есть оставаться где-то рядом с президентом и пользоваться его благосклонностью. Оправдывает ли это гигантские финансовые риски сделки и, кажется, неизбежные уже дополнительные траты — вопрос.
Нет, даже не так. Как вообще считать деньги и что-то затевать в эпоху Трампа, который одним своим словом рушит рынки — вот вопрос. Например, чуть больше года назад обычным воскресным днем президент на своей страничке в соцсети написал, что, дескать, другие страны предпринимают всяческие усилия, чтобы «переманить наших кинематографистов и студии из Соединенных Штатов», это «угроза национальной безопасности», а потому надо «немедленно начать процесс введения 100% таможенного тарифа на все фильмы, ввозимые в нашу страну и произведенные за рубежом». И утром в понедельник на бирже упали примерно все в киноиндустрии — и противники Трампа и его сторонники. Акции Netflix опустились на 3,3%, Disney — на 2,4%, Warner Bros. Discovery — на 4,2%, а Paramount — на 2,2%, Lionsgate Studios более чем на 7%. В итоге играющие на понижение трейдеры с Уолл-стрит в тот день отлично заработали, пошлины остаются постоянной угрозой для рынка. А американский кинобизнес одним махом потерял миллионы капитализации, на время останавливал сотрудничество с зарубежными компаниями и снова терял деньги, а также превентивно увеличил расходы на юристов и консалтинг, то есть опять терял. Вот так индустрия может оказаться в финансово уязвимом положении, когда пытается просто адаптироваться к непредсказуемой политике президента Трампа или избежать конфликта с ней.
Золотые миллиарды
Осенью 2025 года на какое-то время стоящий за сделкой Paramount и Warner Bros. Ларри Эллисон стал самым богатым человеком мира по версии индекса миллиардеров Bloomberg. Акции Oracle взлетели на бирже почти на 40%. Но не только по этой причине, а еще и потому, что в течение года проседало состояние Илона Маска, поссорившегося с Трампом из-за финансовой политики администрации и тарифных войн, потрясших американский рынок.
То, что происходило тогда с Маском и в целом с еще одной важнейшей американской индустрией, с бигтехом — пример того, как самые активные союзники президента могут лишаться космических сумм, и тесные связи с главой США не помогают. Медиа подсчитывали, сколько именно миллиардов потеряли в ходе таможенных войн крупнейшие спонсоры предвыборной кампании Трампа, те, кто радостно усаживались в первом ряду на церемонии инаугурации, поближе к новому президенту. Компании, основанные или возглавляемые Марком Цукербергом (Meta*), Тимом Куком (Apple), Сундаром Пичай (Google), Илоном Маском (Tesla), Джеффом Безосом (Amazon), в совокупности потеряли почти $1,8 трлн за полгода. И даже после того, как рынки восстановились в ответ на приостановку Трампом многих запланированных пошлин, убыток оставался колоссальным. Цукерберг, кстати, незадолго до начала этих событий приобрел недвижимость в Вашингтоне, совсем недалеко от Белого Дома. Он столкнулся с самым значительным падением за всю его карьеру — его состояние сократилось с $207 млрд до $179 млрд.
И никто не высказался. Кроме Илона Маска. Их публичная ссора длилась около четырех месяцев и привела к огромным финансовым потерям владельца Tesla и SpaceX. Сегодня, после частичной продажи акций SpaceX, его состояние оценивается примерно в $1,11 трлн (для сравнения, состояние Ларри Эллисона — «всего» $238 млрд). Маск снова — самый богатый человек мира. Но осадочек остался. Именно потому его коллеги предпочли молчать и терять деньги, сохраняя для себя возможность диалога с президентом. Надо признать, Трамп оправдывал их ожидания в том, ради чего они вообще в него вложились, отменив жесткие байденовские правила безопасности ИИ и освободив крипторынок. Для кремниевой долины свобода развивать ИИ без государственного регулирования в перспективе должна перекрыть текущие многомиллиардные убытки. Спонсоры Трампа получили возможность развивать бизнес без оглядки на правила, но расплачиваются за это колоссальной нестабильностью рынка, которая съедает их миллиарды при малейшем политическом шторме.
*Юридическое лицо, признанное террористом и экстремистом на территории РФ с 29.03.2022 года
12 июня Министерство юстиции США сообщило, что не будет оспаривать слияние Paramount Skydance и Warner Bros. Discovery. Аналитики отмечают тесные отношения владельцев Paramount и президента Трампа, последствия слияния для CNN, вероятность затягивания сделки. Но самое интересное тут то, как свято большой бизнес верит в выгоду связей с персоналистским режимом. Итак, Министерство юстиции вынесло свое решение — устранено важное препятствие для сделки на сумму $111 млрд. Предполагаемое слияние объединит две крупные студии, два их больших стриминговых сервиса (Paramount и HBO Max) и медийные структуры (CNN и CBS News). После долгой проверки Министерство юстиции пришло к выводу, что сделка вряд ли нанесет вред потребителям или конкуренции в США, потому претензий к ней нет. Это не значит, что процесс завершен. Стороны стали ближе к желаемому результату, но трудности остаются. Например, сделку могут оспорить местные власти, прежде всего в Калифорнии, которая одновременно демократический штат и штат кино, зависящий от этой индустрии. Неделю назад официально выступил генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта. Он раскритиковал федеральное правительство за то, что оно отказывается от своей роли антимонопольного регулятора, заявив, что теперь Калифорния и другие штаты сами должны защищать интересы потребителей. Он сообщил, что его офис ведет расследование сделки. Прокуратуры Калифорнии, а также Нью-Йорка и десятка других штатов раздумывают о подаче собственных исков или даже о том, чтобы объединиться и инициировать общее судебное разбирательство. По некоторым данным это может произойти в ближайшие несколько недель. Проблема есть и по другую сторону Атлантики. The Guardian пишет, что свое расследование анонсировало британское антимонопольное Управление рынков и конкуренции (Competition and Markets Authority, CMA), чтобы определить, не приведет ли слияние к «существенному снижению конкуренции» в Великобритании, и к 7 августа обещает принять решение. CMA не может заблокировать внутриамериканское объединение Paramount и Warner Bros., но имеет полное право запретить слияние их британских дочек. А ведь для Warner Bros. Великобритания — ключевой производственный хаб и гигантский рынок сбыта. В этом случае стороны окажутся перед выбором: либо отказаться от сделки, либо уйти с британского рынка, что приведет к колоссальным убыткам. Свое расследование проводят и регулирующие органы Европейского союза — Paramount запрашивала их одобрение в соответствии с регламентом ЕС о зарубежных субсидиях, а Еврокомиссия в итоге решила провести расследование. Ее интересует в том числе финансовая поддержка сделки со стороны трех ближневосточных фондов — Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии (The Saudi Public Investment Fund, PIF), компании L'IMAD Holding из ОАЭ и Катарского инвестиционного управления (Qatar Investment Authority, QIA), которые в сумме вкладывают в нее около $24 млрд. Первые итоги расследования обещают к середине июля. Все это здорово затягивает процесс. Например, если Еврокомиссия в июле объявит о продолжении расследования, то финальная часть работы по слиянию автоматически сдвинется на конец 2026 или даже на начало 2027 года. Но, согласно условиям самого соглашения, если сделка не будет закрыта до 30 сентября, Paramount обязана каждый квартал увеличивать сумму своего предложения на $0,25 за акцию, то есть затраты за квартал вырастут более чем на $600 млн. Netflix и все остальные За Paramount сегодня стоит семья Эллисонов. 81-летний Ларри Эллисон — сооснователь важнейшей технологической компании Oracle и один из самых богатых людей США. 43-летний Дэвид Эллисон — его сын, глава Paramount Skydance. Отец давно известен своей близостью к Трампу, он помогал ему и в первой и во второй предвыборных кампаниях. Сын укрепил эти связи уже в последние годы в ходе работы над этой сделкой. В какой-то момент претендентом на покупку Warner Bros. был и Netflix. Руководство стриминга — в частности экс-председатель Совета директоров онлайн-кинотеатра Рид Хастингс и со-CEO Тед Сарандос, — наоборот, известно поддержкой демократов. Например, Сарандос считается крупным спонсором демократической партии. Но в итоге Netflix вышел из гонки. Его предложение составляло около $82,7 млрд. Когда Paramount предложила существенно больше, стриминговый гигант отступил. Конечно, не из-за отсутствия таких тесных связей с Трампом, какие имелись у его конкурента. Просто сделка стала слишком дорогой и рискованной и перестала выглядеть оправданной на фоне столь высокой цены, неопределенности и регуляторных рисков. Но все это удивительным образом не останавливает Paramount. Конкурентов у Эллисонов сегодня нет, они сражаются только со временем. Ларри Эллисон лично гарантировал около $40,4 млрд для заявки Paramount на приобретение Warner. Эта гарантия может превратиться в серьезный убыток уже не только для компании, но и для него персонально, если сделка забуксует, затраты возрастут или саму ее структуру придется пересмотреть. И в конечном счете, если (или когда) слияние произойдет, Paramount все равно рискует столкнуться с давлением долга, проблемами интеграции, увольнениями и антимонопольным контролем. Но зато семья получит отличную возможность командовать на CNN и уволить всех неугодных президенту Трампу, примерно так же, как после приобретения Paramount она поступила с входящей в эту корпорацию CBS. То есть оставаться где-то рядом с президентом и пользоваться его благосклонностью. Оправдывает ли это гигантские финансовые риски сделки и, кажется, неизбежные уже дополнительные траты — вопрос. Нет, даже не так. Как вообще считать деньги и что-то затевать в эпоху Трампа, который одним своим словом рушит рынки — вот вопрос. Например, чуть больше года назад обычным воскресным днем президент на своей страничке в соцсети написал, что, дескать, другие страны предпринимают всяческие усилия, чтобы «переманить наших кинематографистов и студии из Соединенных Штатов», это «угроза национальной безопасности», а потому надо «немедленно начать процесс введения 100% таможенного тарифа на все фильмы, ввозимые в нашу страну и произведенные за рубежом». И утром в понедельник на бирже упали примерно все в киноиндустрии — и противники Трампа и его сторонники. Акции Netflix опустились на 3,3%, Disney — на 2,4%, Warner Bros. Discovery — на 4,2%, а Paramount — на 2,2%, Lionsgate Studios более чем на 7%. В итоге играющие на понижение трейдеры с Уолл-стрит в тот день отлично заработали, пошлины остаются постоянной угрозой для рынка. А американский кинобизнес одним махом потерял миллионы капитализации, на время останавливал сотрудничество с зарубежными компаниями и снова терял деньги, а также превентивно увеличил расходы на юристов и консалтинг, то есть опять терял. Вот так индустрия может оказаться в финансово уязвимом положении, когда пытается просто адаптироваться к непредсказуемой политике президента Трампа или избежать конфликта с ней. Золотые миллиарды Осенью 2025 года на какое-то время стоящий за сделкой Paramount и Warner Bros. Ларри Эллисон стал самым богатым человеком мира по версии индекса миллиардеров Bloomberg. Акции Oracle взлетели на бирже почти на 40%. Но не только по этой причине, а еще и потому, что в течение года проседало состояние Илона Маска, поссорившегося с Трампом из-за финансовой политики администрации и тарифных войн, потрясших американский рынок. То, что происходило тогда с Маском и в целом с еще одной важнейшей американской индустрией, с бигтехом — пример того, как самые активные союзники президента могут лишаться космических сумм, и тесные связи с главой США не помогают. Медиа подсчитывали, сколько именно миллиардов потеряли в ходе таможенных войн крупнейшие спонсоры предвыборной кампании Трампа, те, кто радостно усаживались в первом ряду на церемонии инаугурации, поближе к новому президенту. Компании, основанные или возглавляемые Марком Цукербергом (Meta*), Тимом Куком (Apple), Сундаром Пичай (Google), Илоном Маском (Tesla), Джеффом Безосом (Amazon), в совокупности потеряли почти $1,8 трлн за полгода. И даже после того, как рынки восстановились в ответ на приостановку Трампом многих запланированных пошлин, убыток оставался колоссальным. Цукерберг, кстати, незадолго до начала этих событий приобрел недвижимость в Вашингтоне, совсем недалеко от Белого Дома. Он столкнулся с самым значительным падением за всю его карьеру — его состояние сократилось с $207 млрд до $179 млрд. И никто не высказался. Кроме Илона Маска. Их публичная ссора длилась около четырех месяцев и привела к огромным финансовым потерям владельца Tesla и SpaceX. Сегодня, после частичной продажи акций SpaceX, его состояние оценивается примерно в $1,11 трлн (для сравнения, состояние Ларри Эллисона — «всего» $238 млрд). Маск снова — самый богатый человек мира. Но осадочек остался. Именно потому его коллеги предпочли молчать и терять деньги, сохраняя для себя возможность диалога с президентом. Надо признать, Трамп оправдывал их ожидания в том, ради чего они вообще в него вложились, отменив жесткие байденовские правила безопасности ИИ и освободив крипторынок. Для кремниевой долины свобода развивать ИИ без государственного регулирования в перспективе должна перекрыть текущие многомиллиардные убытки. Спонсоры Трампа получили возможность развивать бизнес без оглядки на правила, но расплачиваются за это колоссальной нестабильностью рынка, которая съедает их миллиарды при малейшем политическом шторме. *Юридическое лицо, признанное террористом и экстремистом на территории РФ с 29.03.2022 года
